OpenAI : revenus annualisés et calendrier de l’introduction en Bourse

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Alors, le chiffre qui retient l’attention est celui d’un rythme annualisé proche de 50 milliards de dollars, qu’OpenAI aurait communiqué à des investisseurs à la fin de septembre, d’après le Financial Times. Un rythme annualisé consiste à exprimer l’activité observée sur une période sous la forme d’un équivalent sur 12 mois ; ce n’est donc pas, à lui seul, le total des revenus déjà réalisés pendant une année entière. Le montant donne un repère sur l’échelle de l’activité telle qu’elle était présentée, mais ne révèle pas à lui seul la manière dont les revenus sont répartis, ni leur évolution sur toute l’année. Il faut aussi le distinguer des quelque 13 milliards de dollars de revenus que des documents financiers divulgués pour 2025 feraient apparaître, selon Brief IA, avec des dépenses supérieures à cette somme. Ces chiffres concernent des périodes et des mesures différentes : le premier décrit un rythme indiqué en septembre, tandis que l’autre porte sur les revenus rapportés pour l’année 2025. Le rapprochement entre eux ne permet donc pas de conclure que les revenus ont progressé d’un montant déterminé, ni de mesurer précisément les résultats financiers d’OpenAI. Il montre surtout qu’on doit lire avec attention la période concernée et la définition de chaque chiffre. Enfin, Brief IA rapporte que le projet d’introduction en Bourse, envisagé pour 2026, aurait été repoussé au début de 2027 ; ce calendrier est rapporté comme une évolution possible du projet, et non comme une date définitive confirmée directement par OpenAI.

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Bon, des montants proches de 70 milliards de dollars avaient été largement évoqués avant que le chiffre proche de 50 milliards soit rapporté. Le Financial Times indique que ce dernier serait inférieur de 20 milliards de dollars aux indications précédentes, mais Brief IA précise que cette comparaison et le montant antérieur ne sont pas confirmés indépendamment dans son compte rendu. Une explication rapportée par CNBC, attribuée à une personne au fait des chiffres, est que le montant de 68 milliards aurait compté des revenus bruts issus de partenaires d’OpenAI. Brief IA rapporte également, en attribuant cette précision au Financial Times, que les méthodes de calcul d’OpenAI et d’Anthropic ne seraient pas identiques : Anthropic inclurait certaines ventes de partenaires cloud, contrairement à OpenAI. Cette différence de périmètre pourrait rendre les chiffres moins directement comparables, même lorsque les deux entreprises présentent un rythme de revenus sur une base annualisée. Autrement dit, un montant peut inclure des ventes liées à des partenaires et l’autre les exclure ; la comparaison dépend alors de ce qui est compté, et pas seulement du niveau d’activité commerciale. Il serait donc imprudent de traiter l’écart entre 50 et 70 milliards comme la preuve d’une baisse effective de 20 milliards des revenus d’OpenAI. Il faut d’abord savoir à quelle période et à quelle définition correspond chaque estimation. Les sources rapportent un écart entre des chiffres communiqués ou estimés, mais ne fournissent pas ici un rapprochement comptable détaillé qui permettrait de les mettre sur une base strictement identique.

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Pour l’année 2025, Brief IA cite des documents financiers divulgués qui feraient état d’environ 13 milliards de dollars de revenus, tandis que les dépenses dépasseraient ce montant. Le compte rendu ne détaille pas les postes de dépenses, ni leur évolution, et il ne permet donc pas d’évaluer précisément la rentabilité d’OpenAI. Une hausse des revenus, même importante, ne suffit pas à établir que les recettes couvrent les dépenses : il faut connaître les deux côtés de cette comparaison, ainsi que leur évolution dans le temps. Brief IA indique aussi qu’OpenAI aurait obtenu 122 milliards de dollars lors d’une levée de fonds en mars ; cette somme rapportée donne une indication de l’ampleur des capitaux mobilisés, mais ne constitue pas un revenu issu de la vente de produits. Il faut distinguer ces capitaux des recettes commerciales, car ils n’ont pas la même origine et ne décrivent pas la même activité. CNBC a par ailleurs rapporté qu’un nouveau tour pourrait représenter environ 30 milliards de dollars, tout en précisant que le montant pourrait évoluer et qu’aucune feuille de conditions n’avait été finalisée. Cette opération reste donc une possibilité évoquée, pas un financement conclu. Ces informations intéressent notamment les investisseurs qui cherchent à apprécier la croissance et les besoins de financement de l’entreprise. Pour les clients, elles ne permettent pas de prévoir directement un changement des produits ; elles éclairent plutôt les moyens financiers associés à l’activité et les questions que les investisseurs peuvent se poser sur sa trajectoire.

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La première limite tient à la nature des éléments rapportés : le chiffre de septembre vient d’informations communiquées à des investisseurs, et les revenus de 2025 sont associés à des documents financiers divulgués. Les sources ne présentent pas ces éléments comme des comptes annuels audités ; il faut donc les traiter comme des chiffres rapportés, avec leur contexte et leurs incertitudes. Une autre réserve concerne la comparaison avec les estimations antérieures : le montant proche de 70 milliards de dollars et son écart avec le rythme proche de 50 milliards ne sont pas confirmés indépendamment dans le compte rendu de Brief IA. Les méthodes de calcul attribuées à OpenAI et Anthropic pourraient également différer, en particulier sur les ventes réalisées par des partenaires cloud. Enfin, un rythme annualisé n’est pas la même chose que le total des revenus effectivement enregistrés sur une année complète ; cette distinction limite ce qu’on peut déduire de la seule valeur de septembre. Pour le calendrier, Brief IA rapporte que l’introduction en Bourse, envisagée initialement pour 2026, aurait été reportée au début de 2027. Les éléments disponibles ne donnent pas de date précise confirmée directement par OpenAI, et ne précisent pas la raison de ce report. Il faut donc éviter de présenter ce calendrier rapporté comme une certitude. De la même manière, un niveau de revenus important ne suffit pas à garantir qu’une opération boursière aura lieu à une date déterminée. Les chiffres donnent des repères sur l’activité et les capitaux mobilisés, mais ne résolvent pas à eux seuls les questions de rentabilité, de comparaison entre entreprises ou de calendrier financier.

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Le point essentiel, c’est qu’OpenAI aurait communiqué à des investisseurs un rythme de revenus annualisés proche de 50 milliards de dollars à la fin de septembre, d’après le Financial Times, tandis que Brief IA rapporte que son introduction en Bourse aurait été repoussée au début de 2027. Le chiffre de 50 milliards est un rythme annualisé, et non un total annuel déjà constaté ; il ne constitue pas non plus, à lui seul, une preuve de rentabilité. Les quelque 13 milliards de dollars de revenus rapportés pour 2025, avec des dépenses supérieures, concernent une autre période et proviennent de documents divulgués cités par Brief IA. Quant aux estimations antérieures proches de 70 milliards, leur comparaison avec le chiffre de septembre demande de tenir compte des différences possibles de périmètre, notamment des ventes de partenaires cloud évoquées dans les sources. Les montants de financement rapportés, dont les 122 milliards de dollars associés à une levée de fonds en mars, ne sont pas des revenus commerciaux ; le nouveau tour d’environ 30 milliards évoqué par CNBC reste incertain. En bref, ces chiffres aident à comprendre l’échelle de l’activité et des capitaux mobilisés autour d’OpenAI, mais ils ne permettent pas, à eux seuls, de trancher sur ses résultats financiers ni de prédire la date d’une éventuelle introduction en Bourse.